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爱奇艺直面囚徒困境

发布时间:2018年03月30日 14:53 来源:开机123游戏资讯

爱奇艺直面囚徒困境

钛媒体 刚刚

八年长跑之后,爱奇艺终于敲响了纳斯达克上市的钟声。

美国东部时间 3 月 29 日,爱奇艺正式登陆美国纳斯达克,IPO 定价为每股 18 美元,交易代码为 "IQ",募资 22.5 亿美元。截至收盘,爱奇艺股价为 15.55,较发行价下跌 13.61%。

对于早已沦为亏损修罗场的中国视频行业而言,爱奇艺的上市并不意味着战事的终结。相反,融资渠道畅通的爱奇艺,正在积蓄燃起新战火的动能。

这将演变为一场波及 BAT 的囚徒困境吗?

「 视频网站们的囚徒困境 」

美国流媒体市场是梯队分明的。在代表硅谷系的两大产品中,netflix 的 2017 制片经费为 60 亿美元,亚马逊 Prime 制片经费为 30 亿美元。另一边,有好莱坞六大撑腰的 hulu 虽然没有公布自己的制片预算,但也在 2018 年 1 月公布了自己的运营数据。根据这份数据显示,hulu 付费用户突破 1700 万,广告收入突破 10 亿美元,但考虑到 hulu 没有像 netflix 和亚马逊 Prime 一样建立全球分销网络,单纯依靠国内市场,且 1700 万的付费订阅量远低于 netflix 的 1.09 亿,因此估算 hulu2017 的制片经费预计不会超过 10 亿美元。

与之相比,中国长视频市场仍处于逐鹿中原的早期阶段,尤其是腾讯视频与爱奇艺,围绕着行业第一的称号,双方在付费订阅用户数、下载量、活跃用户数等多个指标上依旧呈现胶着状态。

这意味着,在未来很长一段时间内,中国长视频行业仍家延续囚徒困境的僵局。华创证券传媒团队曾不无犀利地指出,视频市场是一个与资本高度关联的领域,规则是:内容决定流量,资本决定内容。对于视频网站们而言,这是一场典型的囚徒困境,要不共同跟进赌明天,要不共同撒手维持现状,任意一家的滞后行为都会沦为 " 为她人做嫁衣 "。

2018 年 1 月,根据媒体训练消息,爱奇艺当年亏损预算为 30 亿,主要用于内容制作;腾讯视频和优酷的亏损预算则达到了 80 亿人民币。

在优爱腾三家都不愿意放手的情况下,烧钱是免不了的,直到烧出一个美国式的梯队分明的市场格局,通向盈利的路径才会显现。

这同时意味着,在现阶段模型中,爱奇艺远未达到讲述 " 中国版 Netflix" 的时候,毕竟 Netflix 早在 2017 年之前就已经成为美国第一并开始盈利;现阶段投资者们砸向爱奇艺身上的金元,也并没有转化为拉开第二名差距的燃料,而是转化为与腾讯视频和优酷争夺国内市场份额的弹药。在这场战争中,爱奇艺并没有表现出必胜的迹象。

爱奇艺上市,并不会加速行业走出囚徒困境,相反,反而会大大延长视频网站们停留囚徒困境的时间。

「 爱奇艺的财务指标 」

那么,爱奇艺的财务状况,能否支撑其走出囚徒困境,笑到最后呢?

根据 2 月公布的招股说明书显示,2017 年爱奇艺总营收约 2017 年营收达 173.78 亿元,较 2016 年上涨 54.65%;净亏损 37.36 亿元,较 2016 年扩大 21.54%。

具体来看,爱奇艺营收由会员服务、在线广告服务、内容分发、其他四部分构成。其中,在线广告服务是最主要的收入来源,2017 年达 81.58 亿元,较 2016 年同期增长 44.4%;在路演 PPT 中颇为亮眼的会员服务营收为人民币 65.360 亿元,较 2016 年的人民币 37.622 亿元增长 73.7%。

值得注意的是,会员服务营收所占总营收的比例持续增长,从 2015 年的 18.7%,升至 2016 年的 33.5%,并进一步升至 2017 年的 37.6%。

内容分发和其他业务在 2017 年分别贡献了 11.91 亿和 14.91 亿的营收。

在具体运营数据上,根据 3 月最新公布的数据显示,爱奇艺付费会员数达 6010 万。同时根据招股书显示,爱奇艺的移动端日活跃用户数为 1.26 亿,pc 端日活跃用户数为 5370 万。其移动端月活跃用户为 4.21 亿,pc 端月活跃用户为 4.34 亿。每个用户的在爱奇艺上平均花费的时间为 1.7 小时。

股权结构上,百度当前持有爱奇艺 29.39 亿股,占总股本的 69.6%,为爱奇艺最大股东。预计此次 IPO 后,百度仍为爱奇艺控股股东。2011 年联合顺为资本入股爱奇艺的小米持有 8.4% 的股份;高瓴资本旗下的 HH RSV-V Holdings Limited 持股 5.7%,成为第三大股东。而爱奇艺创始人、CEO 龚宇仅拥有 1.8% 的股份。

单纯从财务和运营指标上看,爱奇艺的基本面正在向好。尤其是净亏损指标,爱奇艺净亏损的绝对值虽然一直在上涨,但年亏损增幅远低于年营收涨幅,这在一定程度上为爱奇艺未来实现盈利提供了信心。

然而,亏损占比在持续缩窄并不意味着爱奇艺能够在短期内扭亏为盈。考虑到中国流媒体市场现状,三强格局仍将持续一段时间,爱奇艺并不会进入利润收割期。

上市能够为爱奇艺带来一笔充实的弹药,以及短期内强曝光的公关价值;但从中远期来看,爱奇艺如何给予投资者持续信心,避免像退市前的优酷土豆一样陷入市场与股价的左右互搏之中,将会成为考验龚宇的新难题。

「 孙忠怀隔空喊话提供了一种新的可能 」

3 月 18 日,腾讯视频官方宣布其付费会员人数已达到 6259 万,高于爱奇艺的 6010 万。公布的时间也非常微妙,仅在爱奇艺官方修正文件公布的一日之后。

站在腾讯的角度,长视频业务作为泛娱乐战略的核心,自然不容有失,依靠公关手段战略狙击自然是必要的,同时借副总裁孙忠怀之口向市场传达了腾讯系持续投入的信心。

" 视频是腾讯两大内容战略中一个很重要的部分,这是一个长期的、很大的战略,既然是长期战略,我们有耐心也有信心一直长期投资进去 ",腾讯公司副总裁、企鹅影视 CEO 孙忠怀在接受媒体采访时表示。

对于竞争对手爱奇艺的上市,孙忠怀也给予了 diss," 腾讯视频没有上市的打算,我并不觉得上市是解决这些问题的终点,上市只是拿到一笔钱。" 而最终的成败,还是取决于长期运营,追求短期财务目标,就没有太大意义。

腾讯方面的发言,婉转地表达了自身的态度,即你短期内干掉我没有可能,做好持续输血的准备。

这是一个比拼耐心与底线的游戏。假设爱奇艺能够在 2018 年用 30 亿的亏损完成腾讯视频和优酷 80 亿亏损的成绩,那么,2019 年呢?市场地位永远处于动态平衡之中。而根据此前报道,腾讯曾多次传达出邀请爱奇艺合并的意向。

事实上,从滴滴 uber 到美团大众点评,国内互联网环境也决定了,只有事实垄断才能带来超额利润,快速填补投资人前期的损失(不论是利润增长还是估值上升)。

爱奇艺上市,的确能够拓宽融资渠道,为自身争取更好的市场身位;但考虑到腾讯视频背后的腾讯、优酷背后的阿里巴巴都不是缺钱的主,上市与否并不构成短期内改变市场格局的动能。相反,在优酷步伐稍慢的当下,如果爱奇艺接下腾讯视频抛来的橄榄枝,便可组成一个在国内市场近乎垄断、总付费用户数超过 netflix 的超级流媒体厂商。在运营得当的前提下,市场结构也会因此迅速过渡到与美国市场 6:3:1 的格局。

在大股东百度缺乏泛娱乐整合的当下,爱奇艺是选择血战到底呢,还是在高位卖个好价钱,将是接下来最大的看点。

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八年长跑之后,爱奇艺终于敲响了纳斯达克上市的钟声。

美国东部时间 3 月 29 日,爱奇艺正式登陆美国纳斯达克,IPO 定价为每股 18 美元,交易代码为 "IQ",募资 22.5 亿美元。截至收盘,爱奇艺股价为 15.55,较发行价下跌 13.61%。

对于早已沦为亏损修罗场的中国视频行业而言,爱奇艺的上市并不意味着战事的终结。相反,融资渠道畅通的爱奇艺,正在积蓄燃起新战火的动能。

这将演变为一场波及 BAT 的囚徒困境吗?

「 视频网站们的囚徒困境 」

美国流媒体市场是梯队分明的。在代表硅谷系的两大产品中,netflix 的 2017 制片经费为 60 亿美元,亚马逊 Prime 制片经费为 30 亿美元。另一边,有好莱坞六大撑腰的 hulu 虽然没有公布自己的制片预算,但也在 2018 年 1 月公布了自己的运营数据。根据这份数据显示,hulu 付费用户突破 1700 万,广告收入突破 10 亿美元,但考虑到 hulu 没有像 netflix 和亚马逊 Prime 一样建立全球分销网络,单纯依靠国内市场,且 1700 万的付费订阅量远低于 netflix 的 1.09 亿,因此估算 hulu2017 的制片经费预计不会超过 10 亿美元。

与之相比,中国长视频市场仍处于逐鹿中原的早期阶段,尤其是腾讯视频与爱奇艺,围绕着行业第一的称号,双方在付费订阅用户数、下载量、活跃用户数等多个指标上依旧呈现胶着状态。

这意味着,在未来很长一段时间内,中国长视频行业仍家延续囚徒困境的僵局。华创证券传媒团队曾不无犀利地指出,视频市场是一个与资本高度关联的领域,规则是:内容决定流量,资本决定内容。对于视频网站们而言,这是一场典型的囚徒困境,要不共同跟进赌明天,要不共同撒手维持现状,任意一家的滞后行为都会沦为 " 为她人做嫁衣 "。

2018 年 1 月,根据媒体训练消息,爱奇艺当年亏损预算为 30 亿,主要用于内容制作;腾讯视频和优酷的亏损预算则达到了 80 亿人民币。

在优爱腾三家都不愿意放手的情况下,烧钱是免不了的,直到烧出一个美国式的梯队分明的市场格局,通向盈利的路径才会显现。

这同时意味着,在现阶段模型中,爱奇艺远未达到讲述 " 中国版 Netflix" 的时候,毕竟 Netflix 早在 2017 年之前就已经成为美国第一并开始盈利;现阶段投资者们砸向爱奇艺身上的金元,也并没有转化为拉开第二名差距的燃料,而是转化为与腾讯视频和优酷争夺国内市场份额的弹药。在这场战争中,爱奇艺并没有表现出必胜的迹象。

爱奇艺上市,并不会加速行业走出囚徒困境,相反,反而会大大延长视频网站们停留囚徒困境的时间。

「 爱奇艺的财务指标 」

那么,爱奇艺的财务状况,能否支撑其走出囚徒困境,笑到最后呢?

根据 2 月公布的招股说明书显示,2017 年爱奇艺总营收约 2017 年营收达 173.78 亿元,较 2016 年上涨 54.65%;净亏损 37.36 亿元,较 2016 年扩大 21.54%。

具体来看,爱奇艺营收由会员服务、在线广告服务、内容分发、其他四部分构成。其中,在线广告服务是最主要的收入来源,2017 年达 81.58 亿元,较 2016 年同期增长 44.4%;在路演 PPT 中颇为亮眼的会员服务营收为人民币 65.360 亿元,较 2016 年的人民币 37.622 亿元增长 73.7%。

值得注意的是,会员服务营收所占总营收的比例持续增长,从 2015 年的 18.7%,升至 2016 年的 33.5%,并进一步升至 2017 年的 37.6%。

内容分发和其他业务在 2017 年分别贡献了 11.91 亿和 14.91 亿的营收。

在具体运营数据上,根据 3 月最新公布的数据显示,爱奇艺付费会员数达 6010 万。同时根据招股书显示,爱奇艺的移动端日活跃用户数为 1.26 亿,pc 端日活跃用户数为 5370 万。其移动端月活跃用户为 4.21 亿,pc 端月活跃用户为 4.34 亿。每个用户的在爱奇艺上平均花费的时间为 1.7 小时。

股权结构上,百度当前持有爱奇艺 29.39 亿股,占总股本的 69.6%,为爱奇艺最大股东。预计此次 IPO 后,百度仍为爱奇艺控股股东。2011 年联合顺为资本入股爱奇艺的小米持有 8.4% 的股份;高瓴资本旗下的 HH RSV-V Holdings Limited 持股 5.7%,成为第三大股东。而爱奇艺创始人、CEO 龚宇仅拥有 1.8% 的股份。

单纯从财务和运营指标上看,爱奇艺的基本面正在向好。尤其是净亏损指标,爱奇艺净亏损的绝对值虽然一直在上涨,但年亏损增幅远低于年营收涨幅,这在一定程度上为爱奇艺未来实现盈利提供了信心。

然而,亏损占比在持续缩窄并不意味着爱奇艺能够在短期内扭亏为盈。考虑到中国流媒体市场现状,三强格局仍将持续一段时间,爱奇艺并不会进入利润收割期。

上市能够为爱奇艺带来一笔充实的弹药,以及短期内强曝光的公关价值;但从中远期来看,爱奇艺如何给予投资者持续信心,避免像退市前的优酷土豆一样陷入市场与股价的左右互搏之中,将会成为考验龚宇的新难题。

「 孙忠怀隔空喊话提供了一种新的可能 」

3 月 18 日,腾讯视频官方宣布其付费会员人数已达到 6259 万,高于爱奇艺的 6010 万。公布的时间也非常微妙,仅在爱奇艺官方修正文件公布的一日之后。

站在腾讯的角度,长视频业务作为泛娱乐战略的核心,自然不容有失,依靠公关手段战略狙击自然是必要的,同时借副总裁孙忠怀之口向市场传达了腾讯系持续投入的信心。

" 视频是腾讯两大内容战略中一个很重要的部分,这是一个长期的、很大的战略,既然是长期战略,我们有耐心也有信心一直长期投资进去 ",腾讯公司副总裁、企鹅影视 CEO 孙忠怀在接受媒体采访时表示。

对于竞争对手爱奇艺的上市,孙忠怀也给予了 diss," 腾讯视频没有上市的打算,我并不觉得上市是解决这些问题的终点,上市只是拿到一笔钱。" 而最终的成败,还是取决于长期运营,追求短期财务目标,就没有太大意义。

腾讯方面的发言,婉转地表达了自身的态度,即你短期内干掉我没有可能,做好持续输血的准备。

这是一个比拼耐心与底线的游戏。假设爱奇艺能够在 2018 年用 30 亿的亏损完成腾讯视频和优酷 80 亿亏损的成绩,那么,2019 年呢?市场地位永远处于动态平衡之中。而根据此前报道,腾讯曾多次传达出邀请爱奇艺合并的意向。

事实上,从滴滴 uber 到美团大众点评,国内互联网环境也决定了,只有事实垄断才能带来超额利润,快速填补投资人前期的损失(不论是利润增长还是估值上升)。

爱奇艺上市,的确能够拓宽融资渠道,为自身争取更好的市场身位;但考虑到腾讯视频背后的腾讯、优酷背后的阿里巴巴都不是缺钱的主,上市与否并不构成短期内改变市场格局的动能。相反,在优酷步伐稍慢的当下,如果爱奇艺接下腾讯视频抛来的橄榄枝,便可组成一个在国内市场近乎垄断、总付费用户数超过 netflix 的超级流媒体厂商。在运营得当的前提下,市场结构也会因此迅速过渡到与美国市场 6:3:1 的格局。

在大股东百度缺乏泛娱乐整合的当下,爱奇艺是选择血战到底呢,还是在高位卖个好价钱,将是接下来最大的看点。

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